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文件解讀|縣城專項企業債給縣級平臺公司帶來福音

文章來源:『現代咨詢』公眾號作者:丁伯康
時間:2020-06-28 13:31 訪問量:

來源:現代咨詢

作者:丁伯康

2020年6月24日,國家發改委對外公布了《縣城新型城鎮化建設專項企業債券發行指引(征求意見稿)》(以下簡稱“指引”)。我認為,縣城新型城鎮化建設專項企業債券的推出,既是抵御當前新冠疫情對我國實體經濟造成嚴重不利影響、促進國民經濟平穩健康發展的一項重要舉措,也是加快推進我國城鎮化高質量發展和縣城城鎮化補短板強弱項的一項重大改革創新工作。由于該專項企業債券募集的資金在償債保障措施完善的前提下,允許使用不超過 50%的債券募集資金用于補充營運資金,且用于項目建設部分的募集資金,還可償還前期已直接用于募投項目建設的銀行貸款。因此,這對于縣級地方政府投融資平臺公司而言,帶來的好處已遠遠超出以往推出的各類項目專項債,如城市地下綜合管廊建設專項債券、戰略性新興產業專項債券、養老產業專項債券、城市停車場建設專項債券、雙創孵化專項債券等的影響范圍和結果,可謂給縣級平臺公司帶來了一定的轉機。

一、縣城專項債的推出有利于擴大縣級平臺公司新增融資

眾所周知,自2014年國發43號文下發以后,地方政府融資平臺公司特別是市縣級政府融資平臺公司的融資,受到了極大的影響和擠壓。由于市縣級平臺公司普遍存在城市資源少、資產規模小、融資能力弱等情況,因此,在“借、用、還”一體化的政府投融資體制約束下,縣級平臺公司的融資受到了很大的限制。在承擔地方城鎮化建設項目中,由于缺少項目啟動資金,往往項目一拖再拖,使得縣城與大中城市在基礎設施和公共服務領域的差距越來越大。

縣城新型城鎮化建設專項企業債券的推出,為縣城(含縣級市城區)建設項目的資金,拓寬了渠道,提供了來源保證,也將為縣城產業平臺配套設施建設、縣城智慧化改造建設、縣城新型城鎮化其他領域的建設等,插上了金融助力的翅膀。 

二、縣城專項債的推出有利于緩解縣級平臺公司債務壓力

全國各地的縣級融資平臺公司,不同程度地都面臨著融資難和償債難的雙重壓力。指引指出,"鼓勵銀行機構通過‘債貸組合’增信方式,進行債券和貸款統籌管理。"同時指引表示,在償債保障措施完善的前提下,允許使用不超過50%的債券募集資金用于補充營運資金。其中用于項目建設部分的募集資金,還可償還前期已直接用于募投項目建設的銀行貸款。這不僅從根本上解決了以往平臺公司通過短借長用,用銀行貸款作為項目建設資金的情況,還可以大大降低資金的籌措成本,在期限上也可以更加靈活地設置,將項目建設的投入資金的償還周期拉長。不同程度地減少和避免縣級平臺公司通過借新還舊、不停倒貸的情況。

同時,指引明確提出,對已取得本專項企業債券發行注冊通知的募投項目,將優先安排中央預算內投資和地方政府專項債券等資金,以支持募投項目所需資金的足額到位。這對于深處融資和債務雙重壓力下的縣級平臺公司而言,無疑是雪中送炭。某種程度上也緩解著縣政府和平臺公司在縣城新型城鎮化建設項目中的資金籌措和債務壓力。

三、縣城專項債的推出有利于推進縣級平臺公司加快轉型

這次指引推出的縣城新型城鎮化建設專項企業債,屬于企業債的一種。它要求發行人應具備健全且運行良好的組織機構,具有合理的資產負債結構和正常的現金流量,最近3年年均可分配利潤足以支付債券1年利息。這些要求和條件,從平臺公司的經營、管理、資產和財務等多方面,都提出了明確的要求。這對于那些在職能定位上不清晰,業務布局上不合理,經營管理上不規范、管理制度上不健全的地方政府平臺公司來說,也是一種正面的引導和反向的倒逼機制。只有那些真正剝離了政府融資職能且獨立面向市場,開展經營活動的地方政府投融資平臺公司,才符合未來進行市場化融資的主體要求。這也就是我們所說的對于地方政府投融資平臺公司在我國新型城鎮化建設中的發展轉型要求(具體內容可參見《新型城鎮化政府投融資平臺的發展轉型》一書)。

縣級政府融資平臺公司作為地方城鎮化建設的主力軍和政府推進地方經濟社會健康發展的重要抓手,在“穩增長”、“補短板”的背景下,如何結合所在地區的經濟發展水平產業現狀、財政實力和資源稟賦等情況,把握發展機會,突破傳統的、以政府信用背書的平臺公司融資空間和生存空間,實現市場化、實體化、規范化和多元化的轉型發展,是地方政府融資平臺改革和轉型的根本。因此,只有構建了自身的市場化融資能力的平臺公司,才會得到市場的認可。也只有按照市場化、實體化、規范化、多元化的思路,解決好平臺公司的轉型問題,才能未雨綢繆,抓好我國新型城鎮化高質量發展的歷史新機遇,創造新的輝煌?!?/strong>

作者簡介:


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丁伯康博士

國家發改委PPP專家庫專家

財政部PPP專家庫專家

住建部中國建設會計學會投融資專委會副主任

中國城市投資網首席經濟學家

中國現代集團有限公司董事長

江蘇現代資產投資管理顧問有限公司董事長

現代研究院院長

歡迎有意愿推出縣城專項企業債的各市縣級地方政府投融資平臺公司與我司聯系咨詢,咨詢熱線:18260069500(吳楠)





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現代咨詢(中國現代集團核心企業)作為一家專注于提供政府投融資和平臺公司發展問題綜合解決方案的專業機構,成立22年多,跟隨著我國城鎮化的快速發展,積極獻計獻策,提供了諸多有效、創新、務實的綜合解決方案并成功落地實施?,F業務范圍已涵蓋包括政府投融資頂層方案設計、基礎設施投融資咨詢、PPP咨詢、政府融資平臺咨詢和產業導入、股權債權融資服務等。

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